Imaginez un instant : le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, celui qui contrôle plus de 10 000 milliards de dollars, décide de ne plus se contenter de simplement détenir du Bitcoin pour ses clients institutionnels. Il veut maintenant leur faire gagner de l’argent tous les mois grâce à cette même cryptomonnaie. C’est exactement ce que BlackRock vient d’annoncer avec un nouveau produit financier qui pourrait bien changer la donne pour des millions d’investisseurs.
Le 26 janvier 2026, le dépôt officiel du formulaire S-1 auprès de la SEC a fait l’effet d’une petite bombe dans l’écosystème crypto. BlackRock ne lance pas un énième ETF spot Bitcoin classique. Non, la firme dirigée par Larry Fink pousse encore plus loin l’innovation en proposant un véhicule d’investissement capable de générer des revenus réguliers tout en restant exposé à la performance du Bitcoin.
BlackRock réinvente le rendement sur Bitcoin
Depuis l’approbation des premiers ETF Bitcoin spot en janvier 2024, BlackRock domine outrageusement le marché américain avec son iShares Bitcoin Trust (IBIT). Avec des encours qui dépassent allègrement les 50 milliards de dollars, le géant a prouvé qu’il savait attirer les flux institutionnels massifs vers le Bitcoin. Mais visiblement, cela ne suffit plus.
Aujourd’hui, BlackRock veut offrir plus qu’une simple exposition passive au prix du Bitcoin. Il veut transformer cet actif en machine à cash flow mensuel. Le nom du nouveau-né ? iShares Bitcoin Premium Income ETF. Un nom qui annonce la couleur : premium income, soit des revenus supplémentaires.
La stratégie covered call expliquée simplement
Le mécanisme au cœur de ce nouvel ETF repose sur une stratégie bien connue des investisseurs actions : le covered call. En français, on parle de vente d’options d’achat couvertes. Concrètement, le fonds va détenir du Bitcoin (via des parts de l’ETF IBIT existant) et simultanément vendre des options call sur ces mêmes actifs.
En vendant ces options, le fonds encaisse immédiatement une prime. Cette prime représente le revenu que les investisseurs recevront sous forme de distribution mensuelle. Plus la volatilité est élevée, plus les primes sont généreuses. Et comme le Bitcoin reste l’actif le plus volatil du marché financier traditionnel, les perspectives de rendement additionnel semblent particulièrement attractives.
« BlackRock cherche à transformer le Bitcoin d’un pur actif spéculatif en un générateur de rendement régulier, tout en conservant une exposition directionnelle au prix spot. C’est une étape logique après le succès massif de l’IBIT. »
Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg
Cette citation résume parfaitement l’ambition du produit. Mais attention : comme toute stratégie d’options, le covered call présente un compromis clair. En échange de la prime encaissée, le fonds accepte de plafonner son potentiel haussier. Si le Bitcoin explose de +80 % en un mois, une partie importante de ce gain sera sacrifiée car les calls vendus seront exercés.
Pourquoi maintenant ? Le contexte macroéconomique 2026
Nous sommes en janvier 2026. Le Bitcoin oscille autour des 87 000 $ après avoir flirté avec les 98 000 $ quelques semaines plus tôt. Les taux d’intérêt réels restent positifs dans la plupart des grandes économies, rendant les actifs sans rendement (dont le Bitcoin classique) moins attractifs pour certains allocataires institutionnels.
Dans ce contexte, proposer un produit Bitcoin qui verse un rendement mensuel devient extrêmement séduisant. Les family offices, les fonds de pension, les assureurs et même certaines banques privées cherchent désespérément du rendement sans prendre trop de risque directionnel supplémentaire. Le Bitcoin Premium Income ETF arrive donc à point nommé.
Les principaux avantages attendus par les investisseurs institutionnels :
- Exposition au Bitcoin avec un coussin de rendement additionnel
- Distribution mensuelle prévisible (sous réserve de conditions de marché)
- Gestion active par l’une des équipes les plus expérimentées au monde
- Infrastructure de garde ultra-sécurisée déjà éprouvée
- Produit réglementé et accessible via les comptes titres traditionnels
Les détails techniques du S-1 déposé
Le document S-1, long de plusieurs centaines de pages, apporte des précisions importantes sur la mécanique du fonds :
- La garde des Bitcoins sera assurée par Coinbase Custody, avec stockage majoritairement en cold storage
- Les opérations de cash management et d’administration seront gérées par The Bank of New York Mellon
- Les options vendues seront principalement des options sur les parts de l’ETF IBIT, avec possibilité d’utiliser des FLEX options pour plus de flexibilité
- La stratégie sera activement gérée : le gestionnaire ajustera régulièrement le strike et l’échéance des calls vendus en fonction de la volatilité implicite et des anticipations de marché
- Aucune date de lancement ni frais de gestion n’ont encore été communiqués
Ces éléments montrent que BlackRock ne bricole pas. Il s’appuie sur son infrastructure existante et sur des partenaires de très haut niveau pour minimiser les risques opérationnels et de contrepartie.
Quels sont les risques à bien comprendre ?
Malgré la puissance de BlackRock, ce produit n’est pas sans danger. Le principal risque reste évidemment la volatilité extrême du Bitcoin. Si le cours chute de 50 %, les primes encaissées sur les options ne compenseront qu’une fraction de la perte en capital.
Autres risques notables :
- Risque de contrepartie sur les options vendues (même si limité avec des contreparties de qualité)
- Risque de tracking error par rapport au prix spot du Bitcoin
- Risque de liquidité sur les options FLEX en cas de stress extrême de marché
- Risque réglementaire (la SEC peut encore refuser ou modifier substantiellement le produit)
BlackRock est très transparent sur ces points dans le prospectus. Il insiste particulièrement sur le fait que ce produit convient aux investisseurs qui comprennent bien les mécanismes d’options et acceptent un profil de risque asymétrique (gains plafonnés, pertes potentielles importantes).
Comparaison avec les autres produits à rendement crypto
Ce n’est pas la première tentative de créer un produit crypto à rendement. Plusieurs acteurs ont déjà proposé des solutions similaires, mais avec des niveaux de sécurité et de liquidité très différents :
- Les staking ETH sur les plateformes centralisées (rendement ~3-5 % annuel)
- Les produits structurés à capital garanti partiel proposés par certaines banques d’investissement
- Les vaults DeFi sur Yearn Finance ou autres protocoles (rendements très variables, risques smart-contracts)
- Les ETN à levier ou à rendement boosté déjà listés en Europe
L’avantage majeur du nouvel ETF BlackRock réside dans sa combinaison unique : exposition réglementée, garde institutionnelle, liquidité quotidienne, et gestion par une firme reconnue mondialement. Cela devrait lui permettre d’attirer une clientèle bien plus large que les solutions purement crypto natives.
Quel impact sur le marché Bitcoin à moyen terme ?
Si ce produit obtient le feu vert de la SEC et rencontre le succès escompté, plusieurs conséquences sont envisageables :
- Augmentation structurelle de la demande d’options call sur IBIT → hausse potentielle de la volatilité implicite
- Effet stabilisateur sur le prix spot du Bitcoin (les ventes de calls par le fonds peuvent créer une résistance naturelle lors des fortes hausses)
- Arrivée de nouveaux capitaux institutionnels qui refusaient jusqu’ici le Bitcoin pur pour des questions de rendement
- Accélération de la concurrence : d’autres gestionnaires (Fidelity, Grayscale, Ark, etc.) pourraient rapidement déposer des produits similaires
En somme, ce lancement pourrait marquer le passage du Bitcoin d’un actif spéculatif à un actif de rendement institutionnel à part entière. Une évolution majeure dans la maturité du marché.
Que doivent surveiller les investisseurs particuliers ?
Pour l’instant, le ticker, les frais de gestion et la date de lancement restent inconnus. Mais voici les éléments clés à surveiller dans les prochains mois :
- L’évolution du cours du Bitcoin (plus la volatilité reste élevée, plus le produit sera attractif)
- Les commentaires de la SEC sur le S-1 déposé
- Les annonces concurrentes d’autres grands gestionnaires d’actifs
- Le niveau de prime moyen observé sur les options IBIT (indicateur avancé du rendement potentiel)
- Les premiers retours d’expérience des early adopters institutionnels
Une chose est sûre : si ce produit fonctionne comme prévu, il pourrait devenir l’un des ETF les plus suivis de l’année 2026, voire de la décennie.
Conclusion : Vers une nouvelle ère pour le Bitcoin institutionnel
BlackRock ne fait jamais les choses à moitié. Après avoir ouvert les vannes des investissements institutionnels dans le Bitcoin spot, le géant américain s’attaque maintenant au rendement passif. En combinant exposition au Bitcoin et génération de primes via covered calls, l’iShares Bitcoin Premium Income ETF pourrait bien devenir le chaînon manquant entre la finance traditionnelle et l’univers crypto.
Reste à savoir si la SEC donnera son accord rapidement et si les investisseurs institutionnels seront au rendez-vous. Mais une chose est certaine : Wall Street n’a pas fini de réinventer le Bitcoin. Et cette fois-ci, il ne s’agit plus seulement de le détenir… mais de le faire travailler pour vous chaque mois.
À suivre de très près dans les prochains mois.
