Imaginez un instant : après avoir frôlé les 110 000 dollars fin 2025, le Bitcoin se retrouve aujourd’hui à peine au-dessus des 66 000 dollars. En quelques semaines seulement, près de la moitié de sa valeur s’est évaporée. Et si ce n’était que le début ?
La banque britannique Standard Chartered, longtemps considérée comme l’un des plus fervents supporters institutionnels du Bitcoin, vient de jeter un froid glacial sur le marché. Exit les prévisions enthousiastes à 300 000 $, puis 150 000 $… la nouvelle cible officielle n’est plus que de 100 000 dollars pour la fin 2026. Pire encore : la banque anticipe une chute supplémentaire vers les 50 000 dollars, voire légèrement en dessous.
Un revirement brutal chez un poids lourd de la finance traditionnelle
Geoffrey Kendrick, responsable des actifs numériques chez Standard Chartered, ne mâche pas ses mots. Dans une interview accordée à The Block, il évoque sans détour une période de « capitulation finale » à venir pour les cryptomonnaies. Selon lui, plusieurs signaux techniques et fondamentaux convergent vers un nouvel épisode douloureux avant toute véritable reprise.
« Je pense que nous allons voir plus de douleur et une période finale de capitulation pour les prix des actifs numériques dans les prochains mois. »
Geoffrey Kendrick – Head of Digital Assets, Standard Chartered
Cette déclaration marque un tournant majeur. La banque avait construit sa réputation crypto sur des prévisions très haussières depuis plusieurs années. Passer de 300 000 $ à 100 000 $ en l’espace de quelques mois constitue l’un des plus forts revirements observés parmi les institutions financières traditionnelles.
Pourquoi Standard Chartered est-elle devenue si pessimiste ?
Plusieurs éléments expliquent ce changement de ton radical :
- Sorties massives des ETF Bitcoin spot américains depuis plusieurs mois
- Chute spectaculaire de l’open interest sur les contrats futures
- Absence totale de nouveau narratif haussier dominant
- Contexte macroéconomique défavorable jusqu’à un possible changement à la Fed
- Divergence croissante entre Bitcoin et les indices actions américains
Examinons chacun de ces points plus en détail, car ils forment ensemble le socle de l’argumentaire baissier actuel.
1. Les ETF Bitcoin en pleine déroute
Les ETF spot Bitcoin, véritable moteur haussier de 2024 et début 2025, sont devenus un poids mort. Selon les données compilées par SoSoValue, les véhicules ont enregistré plus de 282 millions de dollars de sorties nettes rien que ce mois-ci. Sur les quatre derniers mois, le chiffre dépasse les 5,9 milliards de dollars.
Cette désaffection institutionnelle et retail est sans précédent depuis le lancement des produits en janvier 2024. Les investisseurs semblent préférer les actions technologiques qui continuent de performer ou tout simplement le cash en attendant des jours meilleurs.
2. L’open interest des futures s’effondre
L’open interest sur les contrats Bitcoin futures a été divisé par plus de deux depuis son sommet historique. De 96 milliards de dollars il y a quelques mois, il oscille désormais autour des 44 milliards. Cette contraction traduit une réduction massive de l’effet de levier et une aversion au risque généralisée sur le marché crypto.
Moins d’effet de levier = moins d’amplification des mouvements haussiers, mais aussi moins de liquidations forcées… sauf si les prix continuent de baisser fortement, auquel cas les positions restantes peuvent être emportées en cascade.
3. Absence de narratif haussier convaincant
En 2021, c’était l’inflation et la peur des politiques monétaires ultra-accommodantes. En 2024-2025, c’était l’arrivée des ETF et l’adoption institutionnelle. Aujourd’hui ? Le marché peine à trouver un nouveau catalyseur suffisamment puissant pour relancer l’appétit spéculatif.
Les promesses de régulation plus claire aux États-Unis n’ont pas encore produit d’effet tangible. Les avancées sur les CBDC semblent au contraire renforcer la concurrence des monnaies numériques centralisées. Quant à l’adoption réelle (paiements, DeFi quotidienne, etc.), elle progresse beaucoup plus lentement que prévu.
Que dit l’analyse technique ?
Sur le graphique weekly, la situation est franchement inquiétante :
- Perte définitive des moyennes mobiles exponentielles 50 et 100 semaines
- Average Directional Index (ADX) supérieur à 30 → tendance baissière forte
- Structure de plus bas et plus hauts descendants depuis plusieurs mois
- Retour sur le range 2024-2025 bas (60 000 – 73 000 $)
Le premier support majeur se situe autour des 60 000 $. Une cassure franche et hebdomadaire de ce niveau ouvrirait très logiquement la voie vers la zone 48 000 – 52 000 $, pile dans la cible de Standard Chartered.
Scénarios possibles à court et moyen terme
- Scénario cauchemar (35 % de probabilité) : cassure des 60k → capitulation finale vers 48-52k → bear market prolongé jusqu’à mi-2026
- Scénario médian (45 % de probabilité) : range violent entre 58k et 72k pendant 3-6 mois → digestion des pertes → retour progressif au-dessus des 80k fin 2026
- Scénario miracle (20 % de probabilité) : surprise macro positive (baisse de taux Fed + QE inattendu) → rebond rapide vers 90-100k dès le printemps 2026
Le rôle déterminant de la politique monétaire américaine
Geoffrey Kendrick lie explicitement la fin de la phase baissière au moment où Kevin Warsh pourrait potentiellement prendre les rênes de la Réserve fédérale. Warsh est perçu comme beaucoup plus favorable aux actifs risqués et critique des politiques monétaires restrictives prolongées.
Tant que le narratif reste « higher for longer » ou même resserrement discret, les actifs à haut risque comme le Bitcoin continueront de souffrir. Dès qu’un pivot clair s’amorcera, le rebond pourrait être violent… mais il faudra probablement toucher un point bas significatif avant.
Que faire en tant qu’investisseur aujourd’hui ?
Face à un tel environnement, plusieurs postures coexistent sur le marché :
- HODL pur et dur : ignorer le bruit, continuer d’accumuler patiemment
- Accumulation graduelle (DCA) : acheter des montants fixes chaque semaine/mois
- Attentisme cash : attendre un signal technique clair de retournement
- Short selling prudent : pour les traders expérimentés uniquement
- Rotation sectorielle : se repositionner temporairement sur des altcoins moins corrélés ou sur des stablecoins rémunérés
Aucune stratégie n’est infaillible. La seule certitude aujourd’hui est l’incertitude elle-même. Le marché crypto a toujours aimé punir les certitudes absolues.
Historique des bear markets Bitcoin : un pattern qui se répète ?
Si l’on regarde les cycles précédents, plusieurs parallèles troublants apparaissent :
- 2018 : -84 % du sommet, capitulation finale autour de 3 200 $
- 2022 : -77 % du sommet, point bas à 15 500 $
- 2026 en cours : -50 % jusqu’ici… mais potentiellement pas terminé
Les bear markets Bitcoin ont tendance à durer entre 12 et 36 mois, avec une capitulation émotionnelle très forte dans les derniers 3-6 mois. Nous serions potentiellement dans cette phase finale… ou pas encore.
Les contre-arguments haussiers qui tiennent encore la route
Malgré le pessimisme ambiant, plusieurs éléments restent structurellement haussiers à moyen/long terme :
- Offre quotidienne nouvellement minée toujours inférieure à la demande institutionnelle potentielle
- Adoption croissante dans les pays émergents face à des monnaies locales défaillantes
- Positionnement historique des whales qui continuent d’accumuler
- Halving 2024 toujours actif (réduction de l’inflation à ~0,85 % par an)
- Intérêt stratégique croissant des États-nations (réserves stratégiques Bitcoin)
Ces fondamentaux n’ont pas disparu. Ils sont simplement temporairement éclipsés par la douleur du marché et le manque de catalyseur immédiat.
Conclusion : patience, douleur… et peut-être opportunité historique
Le marché crypto traverse actuellement l’une de ses phases les plus difficiles depuis 2022. Standard Chartered, en cassant son propre narratif haussier, a envoyé un signal fort : même les bulls les plus convaincus doivent désormais envisager sérieusement le scénario des 50 000 dollars.
Mais l’histoire du Bitcoin nous a appris une chose : les moments de capitulation généralisée ont souvent précédé les plus beaux cycles haussiers. Reste à savoir si nous touchons ce point bas tant attendu… ou si la douleur doit encore s’intensifier avant le prochain chapitre.
Une chose est sûre : ceux qui auront traversé cette tempête avec conviction et discipline pourraient bien être récompensés au-delà de leurs espérances. Mais le chemin reste semé d’embûches et de nuits blanches pour beaucoup.
Et vous, quelle est votre conviction aujourd’hui sur Bitcoin ? Toujours HODL, déjà en cash, ou en train d’accumuler les dips ?
