Bitcoin : Traders Attaquent Coinbase et Strategy

Imaginez un instant : deux des plus grands noms liés au Bitcoin, des entreprises qui ont misé des milliards sur la reine des cryptomonnaies, se retrouvent soudain au cœur d’une tempête financière. Les traders à découvert les ont placées en tête de leurs cibles préférées. Selon un rapport récent de Goldman Sachs, les actions de Coinbase et de Strategy trustent les premières places des titres les plus shortés du marché. Une situation qui fait trembler les investisseurs et ravive les débats sur la résilience du secteur crypto en pleine phase baissière.

La pression monte sur les géants du Bitcoin

Le marché des cryptomonnaies traverse une période particulièrement difficile. Après avoir touché un sommet historique à plus de 126 000 dollars en octobre dernier, Bitcoin a entamé une correction sévère. Aujourd’hui, il oscille autour de 68 000 dollars, soit une chute de près de 46 % depuis son pic. Cette dégringolade n’épargne personne, surtout pas les entreprises qui ont construit leur stratégie autour de la première cryptomonnaie.

Parmi elles, deux sociétés se distinguent par leur exposition massive : Coinbase, la plus grande plateforme d’échange crypto aux États-Unis, et Strategy (anciennement MicroStrategy), dirigée par le célèbre Michael Saylor. Ces deux entités ont vu leurs actions devenir les favorites des traders baissiers, ceux qui parient sur une poursuite de la baisse.

Un rapport Goldman Sachs qui alarme

Goldman Sachs a publié des données édifiantes sur l’intérêt à découvert. Parmi les entreprises valorisées à plus de 25 milliards de dollars, Strategy arrive en première position avec 14 % de son capitalisation boursière shortée. Coinbase n’est pas loin derrière, à la quatrième place avec 10 %. Ces chiffres sont impressionnants et témoignent d’un scepticisme croissant vis-à-vis de ces acteurs pourtant considérés comme des piliers du secteur.

« Le shorting de Strategy et Coinbase est devenu une stratégie populaire parmi les traders qui anticipent une poursuite de la correction crypto. »

Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise

Cette citation illustre parfaitement le sentiment actuel. Les traders à découvert misent sur une faiblesse prolongée du marché, et ces deux titres offrent un levier intéressant en raison de leur corrélation étroite avec Bitcoin.

Strategy sous les projecteurs : une chute spectaculaire

Strategy, dirigée par Michael Saylor, est devenue synonyme d’investissement massif en Bitcoin. L’entreprise détient plus de 700 000 BTC, acquis à un prix moyen élevé. Avec la correction actuelle, les pertes non réalisées s’accumulent de façon alarmante. Les estimations récentes parlent de plusieurs milliards de dollars de moins-value latente sur le bilan.

Cette chute vertigineuse de l’action reflète directement la baisse de Bitcoin. Certains observateurs s’inquiètent même d’un scénario catastrophe : si la pression continue, Strategy pourrait être forcée de liquider une partie de ses avoirs pour honorer ses dettes. Un tel mouvement déclencherait un cercle vicieux sur le marché.

Pourtant, Michael Saylor reste inébranlable. Il a récemment affirmé que sa société survivrait même à un Bitcoin à 8 000 dollars. Une déclaration qui divise : confiance légitime ou excès d’optimisme ?

Coinbase : l’exchange sous double pression

Coinbase, de son côté, subit également une correction marquée. L’action a perdu environ 40 % en six mois. Le titre se négocie désormais autour de 180-185 dollars, très loin de son plus haut à plus de 400 dollars sur les 52 dernières semaines.

Plusieurs facteurs expliquent cette faiblesse. D’abord, la baisse générale des volumes d’échange sur les plateformes crypto quand les prix chutent. Ensuite, des résultats trimestriels décevants pour le quatrième trimestre. Enfin, la corrélation avec Bitcoin reste très forte, même si Coinbase a diversifié ses activités.

« L’action Coinbase est trop bon marché pour être vendue selon certains analystes. »

Analystes de Bernstein

Malgré la pression baissière, certains experts estiment que le titre est sous-évalué. Les analystes de Bernstein soulignent que Coinbase bénéficie d’une position dominante sur le marché américain et d’une régulation plus stricte qui pourrait devenir un avantage compétitif à long terme.

Pourquoi tant de shorts ? Les motivations des traders

Les traders à découvert ne parient pas au hasard. Plusieurs raisons expliquent cet engouement pour shorter ces deux titres :

• La forte corrélation avec Bitcoin, qui reste en tendance baissière
• Les valorisations jugées élevées par rapport aux fondamentaux actuels
• La peur d’un effet domino en cas de ventes forcées de BTC par Strategy
• Une opportunité de profit rapide dans un marché volatil
• Des doutes sur la viabilité à long terme des modèles économiques exposés au crypto

Matt Hougan, de Bitwise, met en garde contre une mauvaise compréhension du bilan de Strategy. Beaucoup pensent que l’entreprise risque la faillite si Bitcoin tombe sous un certain seuil, ce qui est inexact. Les shorts basés sur cette thèse pourraient se brûler les ailes.

Le contexte macroéconomique amplifie la volatilité

La correction actuelle de Bitcoin ne se produit pas dans le vide. Plusieurs facteurs macroéconomiques jouent un rôle :

• Les incertitudes réglementaires persistantes aux États-Unis
• La concurrence accrue entre exchanges et l’arrivée de nouveaux acteurs
• Les flux sortants des ETF Bitcoin spot après une période d’entrées massives
• La rotation sectorielle vers d’autres classes d’actifs plus traditionnelles
• L’impact potentiel des politiques monétaires et des taux d’intérêt

Ces éléments créent un environnement propice aux paris baissiers. Les traders institutionnels et les hedge funds profitent de la liquidité pour prendre des positions importantes à découvert.

Les contre-arguments : pourquoi les bulls restent confiants

Malgré la pression, de nombreux investisseurs restent optimistes à long terme. Voici pourquoi :

• Bitcoin a déjà connu des corrections de plus de 80 % par le passé et s’est toujours relevé
• Strategy continue d’accumuler des BTC, renforçant sa position de premier holder corporate
• Coinbase bénéficie d’une infrastructure solide et d’une diversification croissante (staking, custody, etc.)
• Les ETF Bitcoin continuent d’attirer des flux, même si plus modestes récemment
• La narrative du Bitcoin comme réserve de valeur reste intacte pour beaucoup

Michael Saylor incarne cette confiance absolue. Sa vision : Bitcoin ira à un million de dollars s’il ne va pas à zéro. Une position extrême, mais cohérente avec sa stratégie depuis des années.

Que réserve l’avenir pour ces deux géants ?

La question que tout le monde se pose : les shorts vont-ils payer ou vont-ils se faire piéger par un rebond surprise ? Plusieurs scénarios sont possibles :

• Continuation de la baisse si Bitcoin casse les supports clés (autour de 60 000 dollars)
• Rebond technique si le marché retrouve du momentum haussier
• Squeeze short si trop de positions baissières sont prises et que le prix repart violemment à la hausse
• Stabilisation en range pendant plusieurs mois

Ce qui est certain, c’est que la volatilité restera élevée. Les mois à venir seront décisifs pour déterminer si Strategy et Coinbase peuvent traverser cette tempête ou si les traders à découvert remporteront leur pari.

En attendant, une chose est sûre : le marché crypto continue de surprendre, de diviser et de fasciner. Entre ceux qui vendent la peur et ceux qui achètent la conviction, le débat reste ouvert.

Le secteur crypto n’a pas fini de nous tenir en haleine. Restez vigilants, car les prochains mouvements pourraient être décisifs.