Bitcoin : Pourquoi les Investisseurs à Long Terme Résistent à la Hausse

Imaginez un marché en pleine effervescence, où le prix du Bitcoin s’envole de 47 % en quelques semaines, atteignant des sommets jamais vus. Pourtant, au cœur de cette frénésie, un groupe d’investisseurs reste impassible, refusant de céder à la tentation de vendre. Ces holders à long terme, souvent surnommés les « mains de diamant » dans l’univers crypto, affichent une résilience remarquable. Pourquoi ne profitent-ils pas de cette hausse pour empocher des gains ? Cet article plonge dans les raisons de leur confiance, appuyées par des données on-chain et des analyses d’experts, pour décrypter ce phénomène intrigant.

Une Hausse Impressionnante, Mais des Holders Imperturbables

Le Bitcoin a récemment atteint un nouveau record historique, frôlant les 110 000 dollars en mai 2025. Cette ascension fulgurante, marquée par une hausse de 47 % depuis ses récents planchers, aurait pu déclencher une vague de ventes massives. Pourtant, les données révèlent une réalité bien différente : les investisseurs détenant leurs Bitcoins depuis des années ne bougent pas. Cette retenue, en contraste avec les cycles haussiers passés, soulève une question clé : qu’est-ce qui pousse ces holders à rester fidèles à leur stratégie ?

LTH-SOPR : La Clé pour Comprendre les Holders

L’un des outils les plus révélateurs pour analyser le comportement des investisseurs à long terme est le LTH-SOPR (Long-Term Holder Spent Output Profit Ratio). Cet indicateur mesure le ratio entre le prix auquel les Bitcoins sont vendus et leur prix d’acquisition par les holders de longue date. Actuellement, il s’établit à seulement 2,1, une valeur bien inférieure aux pics historiques de 17 en 2017 ou 8 en 2021. Cela signifie que, malgré la hausse des prix, les holders réalisent des profits bien plus modestes qu’auparavant.

Les holders à long terme montrent une confiance inébranlable, avec un LTH-SOPR à seulement 2,1, loin des sommets des cycles passés.

Jamie Coutts, analyste chez Real Vision

Cette retenue traduit une conviction profonde : les investisseurs ne croient pas que le sommet actuel marque la fin du cycle haussier. Contrairement aux cycles précédents, où les ventes massives accompagnaient chaque pic, les holders semblent anticiper une poursuite de la hausse, soutenus par des fondamentaux solides.

Une Accumulation à Tous les Niveaux

Les données on-chain confirment cette tendance. Presque toutes les catégories de portefeuilles, des petits investisseurs aux grandes baleines, accumulent activement des Bitcoins. Les portefeuilles détenant entre 100 et 10 000 BTC montrent une forte activité d’achat, tout comme ceux possédant moins d’un BTC, souvent associés aux investisseurs particuliers. Seule exception : les portefeuilles de 1 à 10 BTC, qui affichent un léger comportement de vente. Cette dynamique illustre un marché où la confiance domine, même face à des prix record.

Moins de Profits Réalisés, Plus de Confiance

Lorsque le Bitcoin a franchi la barre des 100 000 dollars en décembre 2024, les profits réalisés par les investisseurs s’élevaient à 2,1 milliards de dollars. En comparaison, le récent sommet a généré seulement 1 milliard de dollars de profits, malgré des prix plus élevés. Cette modération dans la prise de bénéfices est un signal clair : les holders ne ressentent pas l’urgence de vendre, convaincus que le marché a encore du potentiel.

De plus, l’âge des pièces en circulation raconte une histoire similaire. En mai 2025, seulement 13,4 % de l’offre active de Bitcoin a plus de six mois, contre 24,7 % en décembre 2024. Cela indique que les pièces anciennes, détenues par les holders à long terme, restent majoritairement inactives. Les nouveaux entrants, en revanche, alimentent la dynamique haussière à court terme.

Les pièces anciennes restent dormantes, signe que les holders à long terme ne cèdent pas à la pression du marché.

Glassnode, analyste on-chain

L’Engouement Institutionnel Renforce la Tendance

Si les investisseurs particuliers jouent un rôle clé, les institutions ne sont pas en reste. Les ETFs Bitcoin ont attiré plus de 5,3 milliards de dollars d’investissements au cours du dernier mois, avec des fonds cotés aux États-Unis gérant désormais plus de 40 milliards de dollars d’actifs. Cette vague d’argent institutionnel renforce la confiance des holders, qui y voient un signe de légitimité croissante pour le Bitcoin.

Les entreprises cotées en bourse ne sont pas en reste. Strategy, anciennement MicroStrategy, a porté ses avoirs à 576 230 BTC après un achat supplémentaire de 7 390 BTC. Au Japon, Metaplanet a également renforcé sa position, détenant désormais plus de 7 000 BTC. Chaque mois, les entreprises publiques acquièrent collectivement plus de 30 000 BTC, une dynamique qui réduit l’offre disponible sur le marché.

Une Nouvelle Ère pour le Bitcoin ?

Le comportement des holders à long terme, combiné à l’afflux institutionnel, suggère que le marché du Bitcoin entre dans une phase nouvelle. Contrairement aux cycles précédents, marqués par des prises de bénéfices rapides, l’actuel marché haussier semble porté par une confiance durable. Les données on-chain, comme le faible LTH-SOPR et la faible activité des pièces anciennes, confirment que les investisseurs à long terme ne sont pas prêts à lâcher leurs positions.

Cette résilience pourrait également être alimentée par une perception changeante du Bitcoin. Longtemps vu comme un actif spéculatif, il gagne en crédibilité comme une réserve de valeur ou un hedge contre l’inflation. Les entreprises et les institutions, en accumulant massivement, envoient un signal clair : le Bitcoin n’est plus un simple pari, mais un actif stratégique.

Quels Risques à l’Horizon ?

Malgré cet optimisme, des risques subsistent. Le marché reste volatile, et une correction brutale pourrait tester la résilience des holders. Les liquidations récentes, évaluées à 211 millions de dollars, montrent que certains traders à effet de levier ont été pris au dépourvu. De plus, la domination des institutions pourrait centraliser une partie de l’offre, soulevant des questions sur la décentralisation tant prônée par la communauté crypto.

Enfin, la pression réglementaire reste un facteur à surveiller. Bien que le Bitcoin gagne en légitimité, les gouvernements pourraient imposer des restrictions, notamment sur les ETFs ou les entreprises détenant de grandes quantités de BTC. Ces incertitudes n’ont toutefois pas ébranlé les holders, qui continuent de parier sur l’avenir.

Conclusion : Une Confiance à Toute Épreuve

Le Bitcoin traverse une phase de croissance exceptionnelle, mais ce sont les holders à long terme qui captent l’attention. Leur refus de vendre, malgré une hausse de 47 %, témoigne d’une confiance rare dans l’histoire des cryptomonnaies. Soutenus par des données on-chain solides et une adoption institutionnelle croissante, ces investisseurs semblent voir au-delà des fluctuations à court terme. Mais cette résilience tiendra-t-elle face à d’éventuels chocs ? L’avenir du Bitcoin pourrait bien dépendre de leur détermination.