Imaginez pouvoir lire dans les pensées de tous les investisseurs en Bitcoin… Et si vous pouviez mesurer précisément leur niveau de cupidité ou de peur à chaque instant ? C’est exactement ce que permettent les données on-chain, ces informations publiques et transparentes enregistrées sur la blockchain du Bitcoin. Un outil fascinant pour mieux comprendre la psychologie du marché !
Parmi toutes les métriques on-chain existantes, le ratio MVRV (Market-Value-to-Realized-Value) est l’un des plus précieux pour analyser le comportement des investisseurs. Son principe est simple mais diablement efficace : il compare le prix auquel les Bitcoins ont été achetés par le passé avec leur valeur actuelle sur le marché.
Le MVRV, un détecteur de cupidité pour le Bitcoin
Lorsque le ratio MVRV est élevé, cela signifie que le marché affiche des profits non réalisés conséquents. En d’autres termes, le prix actuel du Bitcoin est nettement supérieur au coût de base moyen des investisseurs. Un MVRV au-delà de 3,4 indique historiquement des sommets de cycle haussier, comme observé fin 2017 ou fin 2021.
Un MVRV de 3,4 montre que les investisseurs affichent en moyenne +240% de profits latents. C’est généralement le signe d’une cupidité excessive sur le marché, qui devient alors vulnérable à un retournement brutal.
À l’inverse, un ratio MVRV très bas, sous 0,7, est synonyme de pertes non réalisées profondes. C’est généralement le signe d’une capitulation des investisseurs, qui vendent massivement à perte. Un tel niveau a été atteint lors des creux de marché de 2018-2019 puis de 2022. Une opportunité d’achat unique pour les investisseurs de long terme !
Le STH-MVRV, focus sur les investisseurs de court terme
Pour encore mieux cerner la psychologie des acteurs de marché, il est utile de segmenter le MVRV. La variante STH-MVRV (Short-Term Holder MVRV) permet ainsi de se concentrer sur le comportement des investisseurs ayant acheté leurs Bitcoins il y a moins de 6 mois. Une population souvent entrée sur le marché par peur de manquer le train de la hausse (FOMO), et donc plus susceptible de paniquer en cas de correction.
Quand le STH-MVRV grimpe, cela montre que ces investisseurs de court terme accumulent des profits non réalisés importants. Aveuglés par la cupidité, nombre d’entre eux vont alors avoir tendance à garder leurs positions dans l’espoir de gains supplémentaires. Mais attention : un STH-MVRV élevé est le plus souvent annonciateur d’un retournement de marché imminent !
En cas de baisse des cours, la cupidité peut rapidement se transformer en peur :
- Les investisseurs de court terme qui ne veulent pas voir s’évaporer leurs gains vont vendre en masse
- Cette pression vendeuse va entraîner une chute des prix encore plus marquée
- Un effet boule de neige se met alors en place, le marché entrant dans une spirale baissière
Profits et pertes non réalisés, des indices cruciaux pour le marché
Lors des pics de marché, il n’est pas rare de voir le total des profits non réalisés atteindre 600 à 700 milliards de dollars pour le Bitcoin. Mais ces gains latents peuvent s’évaporer à une vitesse stupéfiante en cas de retournement. Fin 2021 par exemple, près de 60% des plus-values ont été effacées en l’espace de deux petites semaines.
Lorsque les prix chutent fortement et que les gains non réalisés se transforment en pertes latentes, les investisseurs prennent peur. Leur prix d’achat moyen devient nettement supérieur au cours de marché actuel. Un phénomène qui peut parfois prendre de longs mois à se résorber, comme ce fût le cas après les bull runs de 2013 et 2017. Mais pour les investisseurs de long terme, c’est précisément dans ces moments de déprime que se présentent les meilleures opportunités d’achat.
Les émotions des acteurs de marché sont un élément clé à prendre en compte dans une stratégie d’investissement Bitcoin. Grâce aux données on-chain et au ratio MVRV, il est désormais possible de les mesurer avec précision. De quoi adopter un temps d’avance et mieux anticiper les hauts et les bas de ce marché si particulier ! Alors prochain bull run, gardez bien un œil sur le comportement des autres pour ne pas vous laisser gagner par la cupidité ambiante… 😉
