Imaginez la scène : pendant quatre jours consécutifs, les investisseurs institutionnels se sont rués sur les ETF Bitcoin comme des affamés sur un buffet gratuit. Puis, d’un seul coup, vendredi 16 janvier 2026, le robinet s’est brutalement inversé. Près de 400 millions de dollars se sont évaporés des fonds en une seule séance. Pendant ce temps, les ETF Ethereum, eux, continuent tranquillement leur petite récolte quotidienne positive. Que raconte vraiment ce brusque changement de direction ?
Un retournement brutal après l’euphorie
Le marché des ETF spot Bitcoin américains vient de vivre une semaine en montagnes russes émotionnelles. Après avoir encaissé près de 1,38 milliard de dollars de sorties durant la première semaine de janvier, les fonds avaient retrouvé des couleurs impressionnantes entre le 12 et le 15 janvier.
Le compte à rebours des entrées explosives :
- 12 janvier → +116,67 M$
- 13 janvier → +753,73 M$
- 14 janvier → +843,62 M$ (record 2026)
- 15 janvier → +100,18 M$
- Total 4 jours → +1 814,20 M$
Puis vint le 16 janvier. Sans crier gare, les flux nets ont plongé dans le rouge à hauteur de 394,68 millions de dollars. De quoi effacer une bonne partie des gains récents et remettre en perspective la solidité apparente du rebond.
Qui vend ? Qui achète encore ? Le détail par émetteur
Quand on regarde les chiffres produit par produit, le paysage devient encore plus contrasté.
| Émetteur | Ticker | Flux 16/01 | Commentaire |
|---|---|---|---|
| BlackRock | IBIT | +15,09 M$ | Seul survivant en territoire positif |
| Fidelity | FBTC | -205,22 M$ | Leader écrasant des sorties |
| Bitwise | BITB | -90,38 M$ | Deuxième plus grosse sortie |
| Ark/21Shares | ARKB | -69,42 M$ | Importante pression vendeuse |
| Grayscale | GBTC | -44,76 M$ | Toujours en mode décollecte |
| Autres (7 fonds) | — | 0 $ | Stabilité remarquable |
On remarque immédiatement que Fidelity représente à lui seul plus de la moitié des sorties de la journée. BlackRock, fidèle à sa réputation de géant imperturbable, reste le seul fonds à enregistrer des entrées, même si elles restent modestes.
« Quand Fidelity tousse, le marché Bitcoin s’enrhume. Quand BlackRock éternue… eh bien, il ne se passe généralement pas grand-chose tant les autres sont petits à côté. »
Un gérant de hedge fund anonyme – janvier 2026
Ethereum : la discrète mais régulière victoire
Pendant que Bitcoin se fait secouer, Ethereum poursuit méthodiquement sa collecte. Le 16 janvier n’a certes apporté que 4,64 millions, mais c’est le cinquième jour consécutif de flux positifs.
Depuis le lancement de la série le 12 janvier, les ETF spot Ethereum ont accumulé environ 478 millions de dollars de nouvelles entrées nettes. Une régularité qui contraste fortement avec la volatilité observée sur le côté Bitcoin.
Chronologie des flux Ethereum (janvier 2026) :
- 12 jan → +5,04 M$
- 13 jan → +129,99 M$
- 14 jan → +175,00 M$
- 15 jan → +164,37 M$
- 16 jan → +4,64 M$
- Total sur 5 jours → +478,04 M$
Les encours sous gestion des ETF Ethereum sont ainsi passés de 18,88 milliards $ le 12 janvier à 20,42 milliards $ au 16 janvier. Une croissance de +8,1% en seulement cinq séances de trading.
Pourquoi ce découplage entre BTC et ETH ?
Plusieurs hypothèses sérieuses circulent parmi les observateurs du marché institutionnel :
- Prises de bénéfices ciblées sur Bitcoin après la remontée rapide des cours et des encours
- Rotation sectorielle institutionnelle vers Ethereum jugé sous-évalué par rapport à BTC
- Préparation du prochain cycle d’upgrade Ethereum (Pectra attendu courant 2026)
- Rééquilibrage tactique des allocations crypto au sein des portefeuilles
- Moins de sensibilité d’Ethereum aux mouvements purement spéculatifs de court terme
Ce qui est certain, c’est que nous assistons à un phénomène assez rare : alors que traditionnellement Ethereum suit Bitcoin avec un beta supérieur (plus fort à la hausse comme à la baisse), depuis début 2026 les deux leaders du marché semblent temporairement emprunter des trajectoires de flux institutionnels différentes.
Et les autres blockchains dans tout ça ?
Pour information, les ETF spot XRP ont enregistré +1,12 M$ le 16 janvier tandis que les ETF Solana ont subi -2,22 M$ de sorties nettes. Les volumes restent cependant très faibles comparés aux deux mastodontes BTC et ETH.
Que nous apprend cette semaine sur le sentiment institutionnel ?
La lecture la plus probable à ce stade est la suivante : les investisseurs institutionnels ne sont pas en train de quitter massivement le marché crypto. Ils procèdent plutôt à des ajustements tactiques et à des rotations d’allocation au sein de leur poche crypto.
La sortie du 16 janvier, aussi impressionnante soit-elle en valeur absolue, représente finalement moins de 0,7% des encours totaux Bitcoin ETF (124,56 milliards $ fin de journée). Il s’agit donc d’un mouvement significatif mais loin d’être catastrophique dans le contexte d’un marché qui a déjà absorbé +57,8 milliards $ d’entrées nettes depuis le lancement des ETF spot.
« Les ETF crypto ne sont plus un simple pari directionnel. Ils deviennent un véritable outil de gestion d’allocation comme les autres classes d’actifs traditionnels. »
Responsable allocation d’actifs – grande banque privée européenne – 2026
Cette phrase résume probablement assez bien la maturité croissante du produit ETF crypto auprès des investisseurs qualifiés.
Perspectives à court et moyen terme
Plusieurs éléments seront déterminants dans les prochaines semaines :
- L’évolution des positions des deux plus gros acteurs : BlackRock et Fidelity
- La réaction du marché au niveau de prix actuel (~95-96k$ pour Bitcoin)
- Les annonces macroéconomiques américaines (taux, inflation, politique Trump 2.0)
- L’avancée concrète du projet d’upgrade Pectra sur Ethereum
- Les potentiels nouveaux entrants sur le marché des ETF spot crypto
Une chose semble acquise : la période où les flux ETF suivaient bêtement la direction du bitcoin spot avec un effet miroir est révolue. Nous entrons dans une phase où les produits dérivés (ETF) commencent à avoir leur propre vie, leur propre narratif et leur propre dynamique d’investisseurs.
À suivre donc avec la plus grande attention dans les jours et semaines qui viennent.
Article mis à jour le 17 janvier 2026 – 16h30 CET
