Malgré quatre semaines de disette, les investisseurs semblent avoir retrouvé l’appétit pour le roi des cryptomonnaies. D’après les derniers rapports de CoinShares, le Bitcoin a enregistré des entrées de capitaux pendant trois semaines consécutives, portant le total à près de 15 milliards de dollars depuis janvier. Ethereum tire également son épingle du jeu depuis la validation des ETF. Pour autant, le BTC peine encore à dépasser franchement les 70 000 $.
Cette résistance marque-t-elle la fin de la tendance haussière ou au contraire le début d’une nouvelle jambe de hausse ? En analysant différents indicateurs on-chain, il semblerait que le Bitcoin ait encore de beaux jours devant lui. Tour d’horizon de la situation actuelle pour y voir plus clair.
Une correction saine pour le cours du BTC
Contrairement aux détenteurs de long terme (LTH) qui sont peu sensibles à la volatilité, les investisseurs de court terme (STH) réagissent au moindre soubresaut des prix. En regardant le prix moyen des STH, on constate que le Bitcoin a rebondi dessus récemment, signe que la tendance haussière est intacte :
Théoriquement, le BTC est haussier tant qu’il reste au-delà du prix moyen des détenteurs à court terme. Cette métrique indique qu’une continuation de la hausse est possible.
En 2017 déjà, le cours avait rebondi à plusieurs reprises sur ce niveau avant de marquer un sommet. La correction actuelle apparaît donc comme saine.
Le ratio SOPR toujours en territoire positif
Un autre indicateur on-chain, le SOPR, montre que le marché est considéré comme haussier lorsqu’il est supérieur à 1, c’est-à-dire quand les investisseurs vendent en profit.
Historiquement, le cycle haussier du Bitcoin se termine lorsque le SOPR passe durablement sous 1. Or actuellement, malgré quelques soubresauts, il évolue bien au-dessus de ce niveau.
- En 2017 et 2021, le SOPR était retombé plusieurs fois vers 1 avant de repartir à la hausse.
- Le fait que les opérateurs réalisent des profits est un phénomène normal en marché haussier.
- Tant que le SOPR reste supérieur à 1, la dynamique haussière du BTC n’est pas remise en cause.
L’indice de peur et cupidité encore loin de l’euphorie
Le Crypto Fear & Greed Index, qui mesure le sentiment de marché, montre que la récente correction du Bitcoin s’est arrêtée en zone neutre, voire de peur, comme lors des précédentes baisses de 2021 :
- Actuellement, malgré le retour au-dessus des 70K $, l’indicateur est encore loin de la zone d’euphorie extrême.
- Tant que les corrections trouvent un support autour de 50, la tendance haussière n’est pas menacée.
En 2021, une divergence était apparue : le BTC marquait un nouveau sommet mais l’euphorie était moins forte qu’auparavant. Un signe d’essoufflement de la demande.
Un ratio NUPL encore loin du rouge vif
Le ratio NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) permet lui aussi de jauger les phases de marché :
- Les tops se forment généralement lors de l’euphorie (zone verte-bleue).
- Les creux apparaissent quand la peur prédomine (zone rouge).
Quand le BTC fait un nouveau sommet, le NUPL se trouve dans la zone de conviction. Une nouvelle phase de hausse est ensuite possible jusqu’à un pic d’euphorie.
Actuellement, bien que le Bitcoin ait atteint un nouveau record, le NUPL n’est pas revenu dans la zone de “bulles” verte vif. De quoi laisser entrevoir une marge de progression supplémentaire.
Le CDD confirme le début d’une phase distributive
Enfin, l’indicateur Coin Days Destroyed (CDD) mesure le comportement de distribution des investisseurs lorsque le cours du BTC dépasse son précédent sommet :
- Les détenteurs de longue date en profitent alors pour vendre.
- Historiquement, les pics de CDD annoncent un top de marché.
En dépassant les 70K $, le Bitcoin a enregistré un pic de CDD significatif mais pas encore aussi prononcé qu’en 2013, 2017 ou 2021. Signe que le cycle haussier est avancé mais pas terminé.
En conclusion, ces différentes métriques on-chain laissent entrevoir un boulevard haussier pour le cours du Bitcoin et des cryptomonnaies dans les prochains mois. Même si la résistance des 70 000 $ doit encore être franchie, il n’y a pas pour l’instant d’excès caractéristiques d’un sommet de marché.
Les altcoins et le secteur des exchange tokens pourraient à leur tour tirer parti de cette tendance favorable pour battre leurs records. Une nouvelle jambe de hausse semble se profiler à l’horizon, reste à voir jusqu’où elle mènera le roi des cryptos et ses descendants.
