Imaginez un actif qui, en l’espace de quelques trimestres, attire plus de capitaux que tous les cycles précédents réunis. 732 milliards de dollars. Ce n’est pas une prévision, c’est déjà arrivé. Glassnode et Fasanara Digital viennent de publier leur rapport institutionnel du quatrième trimestre 2025 et les chiffres parlent d’eux-mêmes : Bitcoin n’est plus seulement le roi des cryptos, il redéfinit complètement la structure du marché.
Ce qui frappe d’abord, c’est l’ampleur. Jamais un cycle haussier n’avait vu autant d’afflux aussi massifs et aussi « propres ». L’argent qui entre aujourd’hui n’est plus celui des traders retail surendettés de 2021. Il vient d’institutions, de family offices, de fonds souverains. Et il change tout.
Bitcoin 2025 : le cycle qui enterre tous les précédents
Commençons par le chiffre qui donne le vertige : 732 milliards de dollars de capitaux frais injectés depuis le point bas de novembre 2022. Pour mettre cela en perspective, le cycle 2018-2021 avait attiré environ 380 milliards au total. Cette fois, on fait presque le double… en moitié moins de temps.
Cette vague se voit clairement dans la Realized Capitalization du Bitcoin, ce fameux indicateur qui mesure le prix moyen auquel chaque BTC a changé de mains la dernière fois. Elle vient de franchir les 1 100 milliards de dollars. Autrement dit, les nouveaux acheteurs acceptent de payer beaucoup plus cher que par le passé. Ce n’est plus de la spéculation à bas prix, c’est une conviction profonde.
« Nous assistons à la transition la plus importante de l’histoire de Bitcoin : le passage d’un actif spéculatif à une réserve de valeur institutionnelle reconnue. »
Glassnode & Fasanara Digital – Q4 2025 Report
La domination retrouvée : Bitcoin proche des 60 %
Regardez n’importe quel graphique de dominance BTC ces dernières semaines : on flirte à nouveau avec les 58-60 %. Un niveau qu’on n’avait plus vu depuis le printemps 2021. Les altcoins montent, oui, mais ils surfent sur la vague Bitcoin. Ils ne la créent plus.
Ce phénomène n’est pas anodin. Il traduit une hiérarchisation claire du marché : Bitcoin d’abord, le reste ensuite. Les institutionnels qui entrent aujourd’hui veulent avant tout de l’exposition au BTC. Les altcoins viendront plus tard, quand le risque sera encore plus dilué.
Les ETF spot américains : la machine à milliards
Il y a deux ans, les volumes quotidiens des ETF Bitcoin spot aux États-Unis tournaient autour de 500 millions à 1 milliard de dollars les bons jours. Aujourd’hui ? On parle régulièrement de 5 à 9 milliards de dollars par jour. C’est une multiplication par 10.
Volumes moyens quotidiens des ETF Bitcoin spot USA
- 2024 (début) → moins de 1 Md$
- Mi-2025 → 3 à 5 Md$
- Novembre-décembre 2025 → 5 à 9 Md$ en moyenne
- Pic historique → 12,4 Md$ en une seule séance
Ces ETF sont devenus le canal privilégié des institutionnels. Pourquoi ? Parce qu’ils offrent une exposition au prix du Bitcoin sans les contraintes de la garde, des clés privées ou des wallets. Pour un fonds de pension ou une banque privée, c’est un rêve devenu réalité.
Un marché plus profond et (beaucoup) plus stable
La liquidité spot a explosé. Les volumes quotidiens sur Bitcoin oscillent désormais entre 8 et 22 milliards de dollars, contre 4 à 13 milliards lors du cycle précédent. Résultat : les mèches de 10 % en cinq minutes deviennent rares.
La volatilité réalisée sur 365 jours est tombée à 43 %. C’est encore élevé comparé aux actions classiques, mais c’est une chute vertigineuse par rapport aux 80-100 % des cycles passés. Le marché mûrit à vue d’œil.
L’open interest record qui confirme l’accompagne
Les contrats futures Bitcoin affichent un open interest total de 67,9 milliards de dollars, dont près d’un tiers sur le CME (Chicago Mercantile Exchange), la plateforme régulée par excellence. C’est du jamais-vu. Cela signifie que les professionnels sont là, en force, et qu’ils restent.
Moins d’activité on-chain… mais une valeur transférée colossale
On entend souvent dire que « Bitcoin est mort parce qu’il y a moins de transactions on-chain ». Faux. Le nombre d’entités actives quotidiennes est passé de 240 000 à environ 170 000. Mais la valeur réglée reste astronomique.
Sur les 90 derniers jours, le réseau Bitcoin a confirmé 6,9 trillions de dollars de transferts. Oui, vous avez bien lu : 6 900 milliards. Même en retirant les mouvements internes aux exchanges, on arrive encore à 870 milliards par trimestre. À titre de comparaison, Visa traite environ 3 500 milliards par trimestre. Bitcoin est déjà dans la cour des grands.
Stablecoins : les nouveaux rails du système
La capitalisation totale des stablecoins dépasse désormais les 263 milliards de dollars. USDT et USDC traitent ensemble plus de 225 milliards de dollars par jour. C’est plus que PayPal et presque autant que Visa en volume.
- USDT → roi du retail et des marchés émergents
- USDC → préféré des institutions et de la DeFi
- Ensemble → 85 % du volume stablecoin mondial
Les RWA (Real World Assets) décollent enfin
La tokenisation d’actifs réels passe de 7 milliards en 2024 à 24 milliards fin 2025. Le fonds BUIDL de BlackRock seul pèse 2,3 milliards. BlackRock, Ondo Finance, Franklin Templeton… tous les grands noms de la finance traditionnelle sont là.
On tokenise désormais des obligations d’État américaines, des crédits immobiliers, des royalties musicales. La frontière entre finance traditionnelle et blockchain s’efface à toute vitesse.
Les perp DEX : la révolution discrète qui change tout
Les plateformes de produits dérivés décentralisés (Hyperliquid, GMX, dYdX v4, etc.) représentent désormais 16 à 20 % du volume total des perpétuels. Elles traitent plus de 1 000 milliards de dollars par mois.
Leur avantage ? Ouverture 24/7, non-custodial, accès mondial sans KYC pour la plupart. Les traders pros migrent en masse. On assiste à une redistribution du pouvoir : les CEX ne sont plus les seuls maîtres du jeu.
Ce que cela signifie pour 2026 et au-delà
Le cycle actuel n’est pas une simple répétition des précédents. C’est une transformation structurelle. Bitcoin devient une classe d’actifs à part entière, avec :
- Des flux institutionnels stables et prévisibles
- Une infrastructure financière mature (ETF, RWA, stablecoins institutionnels)
- Une liquidité profonde et une volatilité en baisse continue
- Une résilience accrue face aux chocs exogènes
Le prochain bear market, s’il arrive, ne ressemblera en rien à ceux de 2018 ou 2022. Les sorties seront plus lentes, plus ordonnées. Les institutionnels ne vendront pas en panique : ils rééquilibreront.
« Le Bitcoin de 2025 n’est plus celui de 2021. C’est désormais une réserve de valeur digitale avec des fondations comparables à celles de l’or il y a cinquante ans. »
Analyste senior chez Fasanara Digital
En résumé, nous ne sommes plus dans un marché spéculatif dominé par le retail. Nous sommes entrés dans l’ère de la crypto institutionnelle. Bitcoin en est le pilier central, et tout l’écosystème s’organise autour de lui.
La question n’est plus de savoir si les institutionnels vont arriver. Ils sont déjà là. Et ils ne font que commencer.
