Imaginez un monde où votre argent est disponible 24 heures sur 24, transférable instantanément, et traçable avec une transparence inégalée. Les stablecoins, ces cryptomonnaies indexées sur des actifs stables comme le dollar, promettent cette révolution. Mais peuvent-ils vraiment rivaliser avec les banques, ces géants séculaires de la finance ? Une récente étude de la Banque des Règlements Internationaux (BRI) affirme que les stablecoins échouent à répondre aux critères fondamentaux d’une bonne monnaie : singularité, élasticité et intégrité. Pourtant, en y regardant de plus près, cette critique semble ignorer la réalité pratique et les forces uniques des stablecoins. Cet article plonge dans ce débat brûlant, analysant comment ces deux systèmes se comparent et pourquoi les stablecoins pourraient redéfinir ce que signifie être une monnaie.
Stablecoins contre Banques : Une Nouvelle Ère Monétaire ?
La montée des stablecoins, comme USDC et USDT, a bouleversé le paysage financier. Leur promesse ? Offrir une alternative numérique aux monnaies traditionnelles, avec une stabilité garantie par des réserves d’actifs. Mais la BRI soutient qu’ils ne remplissent pas les critères essentiels pour être considérés comme une monnaie fiable. Est-ce vraiment le cas, ou les stablecoins offrent-ils une approche différente, peut-être même supérieure, à celle des banques ? Explorons ces trois critères un à un pour démêler le vrai du faux.
Singularité : Une Valeur Stable, Mais Pas Sans Failles
La singularité d’une monnaie suppose que chaque unité ait exactement la même valeur, partout et à tout moment. Selon la BRI, les stablecoins échouent ici, car leur prix peut fluctuer sur le marché, contrairement à l’argent bancaire. Mais cette critique mérite nuance. Les dépôts bancaires ne sont pas toujours aussi “singuliers” qu’on le pense.
Pendant la crise de la Silicon Valley Bank, certains déposants ont vendu leurs avoirs à perte pour récupérer leur argent rapidement. Les stablecoins, eux, restent échangeables même le week-end.
Michel Egorov, Fondateur de Curve Finance
En mars 2023, lors de l’effondrement de la Silicon Valley Bank, les dépôts bancaires ont perdu de leur valeur perçue, certains étant vendus à rabais pour une liquidité immédiate. Les stablecoins comme USDC ont également vu leur prix vaciller temporairement, mais ils ont continué à fonctionner, même lorsque les banques étaient fermées. Contrairement aux systèmes bancaires traditionnels, les stablecoins permettent des transactions 24/7, offrant une accessibilité que les banques ne peuvent égaler. Ainsi, la singularité des stablecoins, bien qu’imparfaite, n’est pas inférieure à celle des dépôts bancaires dans des situations critiques.
Pourquoi la singularité n’est pas absolue :
- Les dépôts bancaires peuvent perdre de leur valeur en cas de crise financière.
- Les stablecoins, comme USDC et USDT, restent échangeables à 1:1 avec le dollar.
- Les stablecoins fonctionnent même lorsque les banques sont fermées, assurant une disponibilité constante.
Élasticité : Une Liquidité Réinventée
L’élasticité mesure la capacité d’un système monétaire à s’adapter à la demande économique. La BRI reproche aux stablecoins de manquer de flexibilité, car leur émission nécessite des fonds préalables, contrairement aux banques qui peuvent “créer” de la liquidité via des délais de règlement. Mais ce raisonnement ignore une différence fondamentale : les stablecoins opèrent sur la blockchain, où les transactions sont instantanées.
Dans le système bancaire, un transfert peut prendre un à deux jours ouvrables. Pendant ce laps de temps, les fonds peuvent apparaître simultanément dans deux comptes, créant une liquidité temporaire. Les stablecoins, en revanche, règlent les transactions en quelques secondes. Cette instantanéité réduit les risques de double dépense, mais cela ne signifie pas un manque d’élasticité. Des mécanismes comme les flash loans (prêts instantanés) permettent aux stablecoins de fournir une liquidité immédiate sans endettement à long terme.
Les flash loans démontrent que l’élasticité peut être codée directement dans la blockchain, sans les lenteurs des systèmes bancaires.
Expert anonyme en DeFi
Les flash loans, par exemple, permettent d’emprunter et de rembourser des stablecoins dans une seule transaction blockchain, offrant une liquidité instantanée sans risque pour le système. Cette innovation montre que l’élasticité des stablecoins ne copie pas celle des banques, mais la réinvente de manière plus rapide et sécurisée.
Intégrité : La Transparence Contre les Failles
L’intégrité d’un système monétaire repose sur sa capacité à empêcher les activités illicites et à garantir la conformité. La BRI critique les stablecoins pour leur nature ouverte, qui pourrait faciliter les fraudes. Cependant, les banques ne sont pas irréprochables non plus. Selon les estimations des Nations Unies, moins de 1 % des flux financiers illicites sont interceptés par les systèmes bancaires actuels.
Les stablecoins, grâce à la transparence de la blockchain, offrent une traçabilité sans précédent. Chaque transaction est enregistrée publiquement, permettant de suivre les fonds volés ou suspects avec une précision que les banques peinent à égaler. Par exemple, en 2023, plusieurs piratages de plateformes DeFi ont conduit à la récupération d’une partie des fonds grâce à cette transparence.
Comparaison de l’intégrité : Banques vs Stablecoins
- Les banques interceptent moins de 1 % des flux illicites, selon l’ONU.
- La blockchain permet de tracer les transactions en temps réel.
- Les fonds volés en crypto sont souvent partiellement récupérables grâce à la transparence.
Les Limites des Stablecoins : Un Marché en Évolution
Il serait injuste de prétendre que les stablecoins sont parfaits. Leur marché, bien qu’en croissance, reste modeste face à l’immense échelle du système bancaire. Selon JPMorgan, le marché des stablecoins pourrait atteindre 500 milliards de dollars d’ici 2028, une révision à la baisse par rapport aux prévisions initiales d’un trillion. De plus, leur adoption reste largement limitée aux plateformes crypto-natives, loin d’une utilisation quotidienne par le grand public.
Ces défis ne signifient pas un échec, mais une phase de maturation. Les stablecoins doivent encore gagner en accessibilité et en confiance pour rivaliser pleinement avec les banques. Cependant, leur capacité à fonctionner en dehors des horaires bancaires, leur rapidité et leur transparence les positionnent comme des acteurs sérieux dans la redéfinition de la monnaie.
Repenser la Monnaie : Une Opportunité pour Tous
Les stablecoins ne cherchent pas à imiter les banques, mais à offrir une alternative adaptée à un monde numérique. Ils ne doivent pas être jugés selon les critères traditionnels, mais selon leur capacité à répondre aux besoins modernes : préserver la valeur, se déplacer rapidement et inspirer confiance. Sur ces points, ils rivalisent déjà avec les banques, parfois avec une longueur d’avance.
L’avenir de la monnaie ne réside pas dans la défense des modèles anciens, mais dans la création de systèmes qui servent réellement les utilisateurs.
Analyste financier anonyme
En fin de compte, le débat entre stablecoins et banques ne devrait pas se limiter à déterminer un vainqueur. Il s’agit plutôt de pousser les deux systèmes à évoluer. Les banques doivent s’adapter à la rapidité et à la transparence des stablecoins, tandis que ces derniers doivent renforcer leur adoption et leur robustesse. Ensemble, ils pourraient façonner un avenir financier plus inclusif et efficace.
Récapitulatif : Stablecoins vs Banques
- Singularité : Les stablecoins maintiennent une valeur stable, même en dehors des heures bancaires.
- Élasticité : Les mécanismes comme les flash loans offrent une liquidité instantanée.
- Intégrité : La blockchain garantit une traçabilité supérieure aux systèmes bancaires.
Le verdict ? Les stablecoins ne sont pas parfaits, mais ils ne sont pas non plus les échecs que certains décrivent. Ils représentent une opportunité unique de repenser ce que la monnaie peut être, à condition que le secteur continue d’innover et de répondre aux attentes des utilisateurs.
