Solana DEX Égalent les CEX en Prix

Imaginez un monde où trader du SOL sur une plateforme décentralisée vous offre exactement le même prix – voire parfois meilleur – que sur Binance ou OKX. Il y a encore deux ans, cette phrase aurait paru utopique. Aujourd’hui, en février 2026, c’est une réalité observable quotidiennement sur Solana. Malgré une chute vertigineuse des volumes sur les DEX depuis fin 2024, la qualité du pricing et la profondeur du carnet d’ordres n’ont jamais été aussi compétitives face aux exchanges centralisés.

Comment un écosystème qui a perdu près de 90 % de son activité de trading spot a-t-il pu simultanément devenir aussi efficace ? La réponse se trouve dans une évolution profonde et souvent sous-estimée de la structure de liquidité on-chain. Prop AMM, wrapped SOL multi-chaînes, outils de liquid staking natif et stratégies d’arbitrage ultra-rapides ont redessiné le paysage.

Quand les DEX Solana surpassent les CEX sur leur propre terrain

Depuis le début de l’année 2026, de nombreux traders institutionnels et market-makers professionnels ont commencé à router une partie significative de leurs flux spot SOL/USDC directement vers Jupiter, Raydium et Orca plutôt que vers les grands CEX. La raison principale ? Les spreads et le slippage y sont souvent identiques, voire inférieurs, dès que le ticket dépasse 500 000 $.

Cette convergence de prix n’est pas le fruit du hasard. Elle résulte d’une combinaison de plusieurs innovations qui ont mûri en parallèle au cours des dix-huit derniers mois.

Les Prop AMM : la précision chirurgicale au service de la liquidité

Les proprietary automated market makers (Prop AMM) ne ressemblent plus aux AMM classiques que nous connaissions en 2022-2023. Au lieu de fournir une courbe de prix continue sur une large plage, ces pools se concentrent sur des ranges très étroits autour du prix actuel du marché.

Conséquence concrète : sur les paires les plus actives (SOL/USDC, SOL/USDT, jitoSOL/SOL…), le slippage pour un ordre de 1 million de dollars est fréquemment inférieur à 4 points de base sur Raydium v5 ou Meteora DLMM, alors qu’il dépassait encore 15-25 points de base il y a deux ans.

« Les Prop AMM ont transformé les DEX Solana en véritables dark pools décentralisés pour les gros tickets. Le marché ne voit plus la profondeur totale, mais seulement ce qui est nécessaire pour absorber l’ordre sans trop bouger le prix. »

Trader anonyme – desk crypto multi-chaînes

Cette spécialisation permet aux fournisseurs de liquidité de concentrer leur capital là où il est le plus rémunérateur : autour du prix spot. Les rendements annualisés pour les LP qui placent leurs fonds dans les ranges les plus actifs dépassent régulièrement 35-60 % en période calme, et bien davantage lors des pics de volatilité.

Wrapped SOL sur Ethereum, Base & BNB Chain : l’arbitrage multi-chaînes comme régulateur de prix

Une autre force invisible qui contribue à maintenir les prix alignés est l’existence de versions wrappées de SOL sur d’autres blockchains. Chaque fois que le SOL natif décote ou surcote de manière significative par rapport à ces versions bridged, des bots d’arbitrage interviennent massivement.

Ces marchés, bien que plus minces que le marché natif Solana, jouent un rôle de soupape. Dès qu’un écart de plus de 0,3-0,4 % apparaît, les flux d’arbitrage traversent les bridges et ramènent l’équilibre en quelques minutes. Ce mécanisme est d’autant plus efficace que les coûts de bridging ont considérablement baissé depuis mi-2025.

Jupiter et le staking liquide natif : libérer 20+ millions de SOL sans vendre

L’un des verrous historiques de la DeFi Solana était la quantité massive de SOL immobilisée en staking. En février 2026, plus de 68 % de l’offre circulante est stakée, soit environ 340 millions de SOL. Parmi eux, les entités treasury et les validateurs en détiennent plus de 20 millions directement.

Jupiter a lancé début 2026 un outil révolutionnaire permettant aux validateurs et aux gros holders de transformer leur SOL staké en token liquide sans passer par un pool LST classique. Ce mécanisme natif réduit drastiquement le frottement et permet à ces SOL de participer directement à la liquidité des DEX sans renoncer aux récompenses de staking.

Résultat : une partie significative de ces 20 millions de SOL treasury commence à ruisseler vers les pools de liquidité les plus rémunérateurs, renforçant encore la profondeur des carnets d’ordres.

Pourquoi les volumes DEX ont-ils chuté de 90 % depuis 2024 ?

La réponse la plus simple est aussi la plus réaliste : la fin de l’euphorie memecoin de 2024. À l’époque, Solana capturait jusqu’à 80 % de tout le volume memecoin mondial. Aujourd’hui, cette frénésie s’est largement dissipée et les traders se concentrent sur les paires blue-chip ou sur des stratégies plus sophistiquées (perps, basis trading, etc.).

• Volume DEX Solana octobre 2024 → ~$48 milliards / jour (pic)
• Volume DEX Solana février 2026 → ~$4,5-5,5 milliards / jour
• Part du volume spot vs. perps sur Solana → passée de 85/15 à 35/65

Moins de volume brut, mais une activité bien plus qualitative. Les market-makers et les institutions préfèrent désormais un marché étroit mais profond plutôt qu’un marché large mais chaotique.

Les gagnants et les perdants de cette nouvelle structure

Parmi les principaux bénéficiaires :

• Les fournisseurs de liquidité concentrés (rendements annualisés très élevés)
• Les gros traders spot (slippage réduit)
• Jupiter (volume routed + frais LST)
• Raydium et Meteora (nouvelles versions DLMM / Prop AMM)
• Les validateurs qui utilisent le staking liquide natif

Les perdants relatifs :

• Les LP passifs qui fournissaient de la liquidité sur de larges ranges
• Les petits snipers de memecoins (moins d’opportunités de pump & dump)
• Certains bridges cross-chain encore trop coûteux
• Les CEX qui perdaient leur monopole sur les gros tickets SOL

Vers un pricing parfaitement arbitré en 2026-2027 ?

Si la tendance actuelle se poursuit, Solana pourrait devenir la première grande blockchain où la distinction entre « on-chain pricing » et « off-chain pricing » disparaît complètement pour les actifs natifs. Ce n’est plus une question de technologie brute, mais d’incitations économiques alignées et d’infrastructures suffisamment matures.

Les prochaines étapes probables incluent :

• Intégration plus profonde des LST dans les perps et lending
• Arrivée de market-makers institutionnels purement on-chain
• Standardisation des wrapped SOL via un bridge officiel ou communautaire
• Explosion des stratégies de yield farming autour des ranges Prop AMM

En parallèle, la pression reste forte sur les CEX pour réduire encore leurs frais spot et améliorer leur profondeur sur SOL/USDC. La concurrence n’est plus seulement entre DEX, mais entre l’ensemble de l’écosystème décentralisé et les géants centralisés.

Ce que les traders retail doivent retenir dès aujourd’hui

Pour le trader particulier, l’évolution est extrêmement positive :

• Exécutez vos ordres spot directement sur Jupiter plutôt que de passer par un CEX si le montant dépasse ~$5 000
• Regardez les ranges actifs sur Meteora ou Raydium avant de fournir de la liquidité
• Utilisez les outils de staking liquide natif si vous validez ou détenez de gros montants
• Surveillez les écarts de prix wrapped SOL → opportunités d’arbitrage rapides

Le paysage a changé. Solana n’est plus seulement la blockchain la plus rapide ; elle devient aussi celle qui offre la meilleure exécution pour les ordres de taille significative, même en période de faible volume global.

2026 pourrait bien marquer l’année où la DeFi sur Solana a définitivement rattrapé – et parfois dépassé – les infrastructures centralisées sur leur propre terrain de jeu : le pricing et la profondeur de marché.

Et vous, avez-vous déjà remarqué des spreads plus serrés sur Jupiter ces dernières semaines ? Partagez votre expérience en commentaire.