Glassnode Semaine 28 : Capitulation LTH Reflux, Demande Spot Manquante

Imaginez un marché où les plus fidèles détenteurs de Bitcoin commencent enfin à réduire leurs pertes massives, tandis que le prix rebondit timidement au-dessus des 64 000 dollars. Pourtant, quelque chose cloche : l’enthousiasme des nouveaux acheteurs ne suit pas. C’est précisément le tableau nuancé que dresse Glassnode dans sa mise à jour hebdomadaire pour la semaine 28 de 2026.

Une analyse Glassnode qui oscille entre espoir et prudence

Le 15 juillet 2026, Bitcoin franchissait pour la première fois depuis plusieurs semaines sa moyenne mobile à 50 jours. Autour de 64 850 dollars, la cryptomonnaie semblait reprendre des couleurs. Mais l’analyse on-chain de référence tempère immédiatement l’optimisme. Le creux du marché est en construction, son profil évolue, mais rien ne confirme encore un plancher durable.

Entre capitulation des long-term holders qui s’atténue, absorption d’offre aux plus bas de juin et résistances techniques imposantes, le rapport Week On-Chain livre une lecture dense. Surtout, il met en lumière l’absence criante de demande spot soutenue. Un élément décisif pour la suite.

Cette semaine, nous décortiquons en profondeur chaque signal identifié par Glassnode. Nous examinerons les implications pour les investisseurs et ce que cela signifie pour l’évolution future de Bitcoin.

Contexte macroéconomique : Bitcoin prend les devants

Entre le 9 et le 15 juillet, Bitcoin a progressé d’environ 5,1 %, surpassant nettement le S&P 500 (+1,3 %) et l’Euro Stoxx 50 (+0,4 %). Cette surperformance n’est pas anodine. Elle intervient dans un contexte de données inflationnistes américaines plutôt encourageantes.

L’indice des prix à la consommation a reculé de 0,4 % en juin, tandis que les prix à la production ont baissé de 0,3 %. Ces chiffres ont renforcé l’espoir d’un assouplissement monétaire. Pourtant, Glassnode insiste : un seul rapport ne fait pas une tendance. La hausse des prix dans les services rappelle que la désinflation reste incomplète.

Bitcoin a conduit la réaction macro plutôt que de simplement suivre les actions.

Glassnode Week On-Chain

Cette capacité à anticiper ou à amplifier les mouvements macroéconomiques marque un changement de comportement par rapport aux mois précédents. Les vendeurs se montrent moins agressifs lorsque le contexte s’améliore. Un signal positif, mais qui doit encore se traduire par une véritable tendance haussière.

La capitulation des Long-Term Holders s’essouffle

L’un des signaux les plus scrutés concerne l’Entity-Adjusted Long-Term Holder Realized Loss. Cette métrique mesure les pertes quotidiennes réalisées par les détenteurs conservant leurs bitcoins depuis plus de 155 jours.

Après avoir dépassé les 390 millions de dollars par jour à son pic, cette valeur commence à refluer. Ce reflux indique que la pression vendeuse issue de cette cohorte s’atténue. Il s’agit d’une condition nécessaire à la stabilisation du marché, même si elle n’est pas suffisante à elle seule.

Cette normalisation confirme que l’absorption d’offre observée autour des plus bas de juin a fonctionné dans une certaine mesure. Les long-term holders ont réalisé une partie de leurs pertes, réduisant ainsi l’une des principales sources de pression baissière.

Le prix réalisé comme ancre de valorisation

Bitcoin évolue actuellement bien au-dessus de son prix réalisé, estimé autour de 52 900 dollars. Cette métrique calcule le coût d’acquisition moyen de l’ensemble des bitcoins en circulation, en tenant compte du dernier mouvement on-chain de chaque unité.

Se maintenir au-dessus de ce niveau suggère que l’offre globale reste en profit. Cela distingue la situation actuelle des phases de capitulation profonde où le prix tombe sous le coût moyen d’acquisition du réseau.

Cependant, Glassnode rappelle que le prix réalisé n’est pas un support infaillible. Il s’agit plutôt d’un indicateur de valorisation globale. L’écart actuel entre 64 850 et 52 900 dollars laisse encore une marge avant d’atteindre des zones de capitulation systémique plus extrêmes.

Résistances techniques et max pain des options

La zone entre 66 000 et 68 400 dollars concentre plusieurs niveaux de résistance significatifs. Le max pain des options se situe autour de 66 000 dollars, tandis que 68 400 dollars correspond au coût de base moyen des short-term holders.

Franchir durablement ces niveaux représenterait un test majeur. Au-delà, les acheteurs récents entreraient en territoire profitable, réduisant potentiellement la pression vendeuse liée aux prises de bénéfices.

Plus haut, la moyenne mobile à 100 jours (environ 70 600 dollars) et celle à 200 jours (73 500 dollars) constituent des résistances supplémentaires. La structure technique reste donc baissière à moyen terme tant que ces niveaux ne sont pas reconquis.

Le contre-signal des Short-Term Holders

Alors que les long-term holders réduisent leurs pertes, les short-term holders commencent à réaliser des profits. Leurs gains quotidiens moyens atteignent environ 4,5 millions de dollars, des niveaux observés pour la dernière fois près du pic de mai.

Cette dynamique crée une situation paradoxale : deux cohortes vendent simultanément pour des raisons opposées. Les LTH capitulent, les STH prennent leurs bénéfices. Cette double pression explique en partie la difficulté du rebond à s’accélérer.

Les prises de bénéfices précoces sont normales lors d’une reprise. La question est de savoir si une nouvelle demande peut les remplacer assez rapidement.

Glassnode

Les acheteurs qui ont soutenu le marché autour de 60 000 dollars verrouillent désormais des gains d’environ 8 %. Leur comportement déterminera si le rebond peut se poursuivre ou s’il s’essoufflera rapidement.

Lecture haussière : les signaux de construction de bottom

Plusieurs éléments plaident en faveur d’un scénario constructif. La combinaison d’une surperformance macro, d’un reflux des pertes LTH, du maintien au-dessus du prix réalisé et de l’absorption d’offre aux plus bas constitue une configuration rare.

Si Bitcoin parvient à clôturer durablement au-dessus de 66 000 puis 68 400 dollars avec un volume spot en hausse, la probabilité que le creux de juin marque le plancher du cycle augmenterait significativement.

Lecture baissière : l’absence de demande spot

Le principal point d’inquiétude reste l’absence de nouvelle demande spot. Réduire les positions courtes ou laisser expirer des couvertures n’équivaut pas à des entrées de capital frais sur le marché.

Sans cet apport, le rebond risque de s’épuiser face aux résistances, potentiellement créant un nouveau plus bas relatif. Les flux dans les ETF Bitcoin spot seront particulièrement surveillés dans les prochaines semaines.

Structure technique actuelle de Bitcoin

Sur le plan graphique, le RSI journalier s’établit à 55,7, au-dessus de la neutralité mais loin des zones de surachat. Le franchissement de la MA50 à 64 115 dollars constitue une première amélioration technique.

Cependant, tant que le prix reste sous les MA100 et MA200, la tendance dominante demeure baissière. Une clôture hebdomadaire solide avec volume élevé serait nécessaire pour valider un renversement plus profond.

Les implications pour les investisseurs

Dans ce contexte incertain, la prudence reste de mise. Les investisseurs long terme peuvent voir dans le reflux des capitulations un signe que la phase de distribution touche à sa fin. Cependant, sans confirmation par la demande spot, tout rebond reste fragile.

Les stratégies d’accumulation progressive autour des supports on-chain peuvent s’avérer pertinentes, tout en maintenant une gestion stricte des risques. La diversification et la patience demeurent des atouts précieux dans ce type de marché.

Liquid Chain : une infrastructure pour fluidifier la liquidité

Face à ces défis de liquidité spot, des solutions technologiques émergent. Liquid Chain se positionne comme un protocole conçu pour maximiser l’efficacité du capital et fluidifier les échanges inter-chaînes.

En connectant efficacement les pools de liquidité, ce protocole pourrait contribuer à attirer et router la demande là où elle manque actuellement. Ses mécanismes de rendement optimisés offrent également une alternative intéressante pour les holders de long terme réticents à vendre à perte.

Avec une architecture résiliente face à la volatilité, Liquid Chain pourrait jouer un rôle dans la transformation de cette phase de consolidation en opportunité de croissance.

Perspectives et scénarios possibles

Plusieurs scénarios se dessinent. Dans le cas haussier, une accélération de la demande institutionnelle via les ETF combinée à une absorption continue des résistances pourrait propulser Bitcoin vers de nouveaux sommets relatifs.

Dans le cas baissier, un rejet répété autour de 66 000-68 400 dollars associé à une persistance du manque de demande spot pourrait conduire à un nouveau test des plus bas.

Le scénario le plus probable reste une consolidation prolongée, avec des tentatives répétées de franchissement des résistances clés. La patience sera récompensée pour ceux qui sauront identifier les vrais signaux de retournement.

Le rôle des données on-chain dans la prise de décision

L’analyse Glassnode rappelle l’importance cruciale des métriques on-chain. Contrairement aux indicateurs techniques traditionnels, elles offrent une vision de l’activité réelle sur la blockchain, au-delà des mouvements de prix.

En combinant ces données avec l’analyse macroéconomique et technique, les investisseurs disposent d’un cadre plus complet pour évaluer les phases de marché. Cette approche multi-dimensionnelle devient indispensable dans un écosystème de plus en plus mature.

Les prochaines semaines seront déterminantes. Le comportement du prix autour des niveaux identifiés par Glassnode fournira des indices précieux sur la direction que prendra Bitcoin pour le reste de l’année 2026.

En conclusion, si la capitulation des long-term holders montre des signes d’essoufflement, l’absence de demande spot maintient un nuage d’incertitude sur le marché. Les investisseurs avertis suivront de près les volumes spot, les flux ETF et l’évolution des métriques on-chain dans les jours à venir.

Le marché crypto reste imprévisible par nature, mais les données de Glassnode offrent un éclairage précieux pour naviguer dans cette période charnière. La vigilance et une analyse rigoureuse resteront les meilleurs alliés des investisseurs.

Bitcoin continue d’écrire son histoire. Chaque semaine apporte son lot d’enseignements et de nouvelles pièces au puzzle complexe du cycle actuel. La semaine 28 selon Glassnode en est une illustration parfaite : entre reflux de la capitulation et attente de la demande, le marché teste la conviction des participants.