ETF Pi Network : Pourquoi C’est Trop Tôt

Imaginez : vous ouvrez votre application de courtage habituelle et, entre l’ETF Bitcoin et l’ETF Ethereum, apparaît soudain « Pi Network ETF ». Des millions de Pionniers exultent, les prix s’envolent… et pourtant, en ce 28 novembre 2025, ce scénario reste pure science-fiction. Pire, les spécialistes estiment qu’il le restera encore longtemps.

Depuis quelques jours, la communauté Pi bruisse de rumeurs : listing MiCA-compliant sur OKX Europe dès aujourd’hui, mise à jour majeure du réseau, et même des murmures d’ETF en préparation. Mais quand on gratte le vernis, la réalité est bien plus froide. Voici pourquoi, malgré l’enthousiasme légitime, un ETF Pi Network est tout simplement prématuré.

ETF Pi Network : les 4 verrous qui restent fermés à double tour

Pour qu’un ETF crypto voie le jour aux États-Unis ou en Europe, quatre conditions cumulatives et non négociables doivent être remplies. Pi Network n’en remplit… aucune à 100 % aujourd’hui. Explications détaillées.

1. Un prix de marché réel et incontestable

Vous voyez s’afficher 0,26 $ sur CoinMarketCap ou CoinGecko ? Ce chiffre existe, certes, mais il ne reflète pas une price discovery mature. Pourquoi ?

• Le trading se concentre encore majoritairement sur des exchanges centralisés de second rang (HTX, BitMart, etc.)
• Les volumes sont 50 à 100 fois inférieurs à ceux d’un Solana ou d’un XRP au même stade
• Le carnet d’ordres reste extrêmement fin : quelques dizaines de milliers de dollars suffisent à faire bouger le cours de 5-10 %

Or un émetteur d’ETF (BlackRock, Fidelity, Grayscale…) a besoin d’un prix de référence robuste, calculé sur des plateformes réglementées et liquides. Sans cela, impossible de créer ou racheter les parts d’ETF sans risque massif de déviation.

« Un ETF ne peut pas se baser sur un prix IOU ou sur des échanges opaques. Il faut un marché spot profond et transparent. Point. »

Analyste senior chez ActuFinance, novembre 2025

2. Une liquidité digne des institutionnels

Quand BlackRock crée 100 000 parts d’ETF Bitcoin, cela représente plusieurs centaines de millions de dollars qui doivent pouvoir s’échanger quasi instantanément sans faire bouger le marché de plus de quelques points de base.

Pi Network ? Son volume 24h oscille entre 50 et 150 millions de dollars les bons jours. C’est énorme pour un projet communautaire… et ridicule pour un produit destiné aux institutionnels. À titre de comparaison :

Le gap est abyssal. Même le très spéculatif Dogecoin fait 10 fois plus de volume certains jours.

3. Une maturité réglementaire irréprochable

La SEC et l’AMF européenne ne badinent pas avec la protection des investisseurs. Un ETF doit reposer sur un actif dont la chaîne est :

• Décentralisée (pas de point unique de contrôle)
• Auditable en temps réel
• Protégée contre la manipulation (51 % attack, etc.)
• Conforme aux règles KYC/AML sur les exchanges référencés

Pi Network avance, certes. Le mainnet est lancé depuis décembre 2024, le KYC progresse (plus de 15 millions de comptes validés), mais des zones grises subsistent :

• Le nœud central reste encore partiellement contrôlé par l’équipe core
• Le consensus Stellar-like modifié n’a pas encore l’historique de robustesse d’Ethereum ou Solana
• Des centaines de millions de Pi minés restent verrouillés ou non migrés

Ces éléments, même s’ils s’améliorent, font hésiter les régulateurs. Souvenez-vous : la SEC a refusé pendant des années les ETF Bitcoin au motif que le marché sous-jacent n’était « pas suffisamment résistant à la manipulation ».

4. Un custodian réglementé… qui n’existe pas encore

C’est peut-être le point le plus méconnu du grand public, mais c’est le verrou absolu.

Pour un ETF spot (celui qui détient vraiment les tokens), il faut un gardien agréé : Coinbase Custody, Fidelity Digital Assets, BitGo Trust, etc. Ces entités sont régulées comme des banques et assurent les actifs à hauteur de centaines de millions.

Problème : aucun de ces géants ne propose aujourd’hui la garde de Pi Network. Pourquoi ? Parce que le token n’est pas encore intégré dans leurs systèmes, parce que la blockchain n’est pas assez mature à leurs yeux, et parce qu’ils attendent… un marché liquide et un prix stable.

« Sans custodian qualifié, pas d’ETF spot. C’est mathématique. »

Le listing OKX Europe MiCA change-t-il la donne ?

La nouvelle du jour (28 novembre 2025) : OKX Europe annoncerait un listing Pi Network conforme MiCA. C’est une excellente nouvelle, mais soyons lucides sur ce que cela signifie vraiment.

• Oui, cela apporte une légitimité réglementaire européenne
• Oui, cela devrait booster la liquidité (peut-être x3 à x5)
• Mais non, cela ne crée pas instantanément un marché profond comme celui du Bitcoin
• Et surtout, cela ne résout ni le problème du custodian ni celui du prix de référence institutionnel

En clair : c’est une étape majeure, mais c’est l’étape 3 sur un chemin de 15.

Comparaison historique : combien de temps avant l’ETF ?

Regardons les précédents :

• Bitcoin : premier vrai bull market 2017 → ETF spot approuvés janvier 2024 (7 ans)
• Ethereum : proof-of-stake 2022 → ETF spot juillet 2024 (2 ans, mais marché déjà très mature)
• Solana : boom 2021 → dossiers ETF déposés fin 2024/début 2025 (3-4 ans)

Pi Network a ouvert son mainnet il y a moins d’un an. Même en étant extrêmement optimiste, un horizon réaliste pour un ETF se situerait plutôt en 2027-2028, au mieux.

Ce que cela signifie concrètement pour les Pionniers

Pas d’ETF demain ne veut pas dire que Pi Network est un mauvais projet. Cela signifie simplement qu’il suit son propre chemin, plus lent, plus communautaire, et qu’il faut accepter cette temporalité.

En attendant, les vraies étapes à surveiller sont :

• L’arrivée sur d’autres exchanges Tier-1 (Binance, Coinbase ?)
• Le déverrouillage progressif et transparent des tokens minés
• Le développement d’une vraie DeFi sur Pi Chain
• Les premiers partenariats marchands massifs

Quand ces briques seront posées, alors – et seulement alors – la question de l’ETF redeviendra pertinente.

En conclusion, gardez votre enthousiasme, mais gardez aussi les pieds sur terre. Le chemin de Pi Network vers la finance traditionnelle est encore long, sinueux, et semé d’embûches réglementaires. Ceux qui comprendront cela aujourd’hui éviteront bien des désillusions demain.

Et qui sait… peut-être que dans trois ou quatre ans, on se remémorera cet article en riant, en sirotant un café payé en Pi dans la vraie vie. Mais pour l’instant, patience est le maître-mot.