Comment Strategy Révolutionne l’Effet de Levier en Entreprise

Et si une petite entreprise, représentant à peine 0,07 % du marché américain, pouvait bouleverser les règles de la finance mondiale ? En 2025, Strategy, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, ne se contente plus de développer des logiciels : elle redéfinit l’effet de levier corporatif en misant massivement sur Bitcoin. Avec un plan ambitieux de 21 milliards de dollars sur trois ans et une présence démesurée dans les levées de fonds, cette firme intrigue et fascine. Plongeons dans cette révolution financière qui pourrait bien changer la donne pour les entreprises cotées.

Une stratégie audacieuse au cœur des marchés

Strategy n’est pas une géante des marchés boursiers. Avec une capitalisation de 87,64 milliards de dollars au 25 mars 2025, elle se classe 109e aux États-Unis et 211e mondialement. Pourtant, son influence dépasse largement son poids économique. En 2024, elle a capté 16 % des fonds levés ou annoncés sur le marché actions américain, un exploit pour une entreprise aussi modeste en taille. Comment expliquer ce paradoxe ? La réponse tient en un mot : Bitcoin.

Un petit poisson qui fait des vagues

Imaginez une firme qui, malgré une valorisation modeste, devient un acteur incontournable des levées de capitaux. Strategy a surpris les analystes en 2024 avec deux opérations majeures : une émission de billets convertibles de 2 milliards de dollars en novembre, suivie d’un plan de financement de 21 milliards sur trois ans annoncé en octobre. Dès décembre, 561 millions avaient déjà été sécurisés, principalement pour acheter du Bitcoin. Cette approche agressive tranche avec la prudence habituelle des entreprises de sa taille.

Dans le secteur des logiciels, Strategy a dominé les levées de fonds, surpassant des industries comme la biotechnologie ou l’immobilier. Cette concentration exceptionnelle montre que l’entreprise ne joue plus dans la cour des éditeurs de logiciels traditionnels : elle mise sur une stratégie d’allocation d’actifs à grande échelle.

Bitcoin : le moteur de la transformation

Strategy ne se contente pas d’acheter du Bitcoin : elle en fait le pilier de sa trésorerie. Début 2025, elle a acquis 6 911 BTC supplémentaires pour 584,1 millions de dollars, à un prix moyen de 84 529 dollars par unité. Aujourd’hui, elle détient 506 137 BTC, achetés pour 33,7 milliards de dollars, avec un coût moyen de 66 608 dollars par coin. À 87 000 dollars le Bitcoin, cela représente une plus-value latente de 10,3 milliards de dollars. Une performance impressionnante qui attire les regards.

Pensez à Bitcoin comme à un compte bancaire dans le nuage, totalement décentralisé : ni le gouvernement suisse ni américain n’a de contrôle dessus.

Un observateur du marché

Contrairement à Tesla (11 500 BTC) ou Block (8 000 BTC), qui maintiennent des positions statiques, Strategy achète régulièrement depuis 2020. Elle est la seule entreprise cotée à faire de l’accumulation de Bitcoin une stratégie explicite. Résultat ? Son action, cotée sous le symbole $MSTR, suit les fluctuations du Bitcoin avec une volatilité amplifiée (beta supérieur à 2.0). Le 24 mars 2025, alors que le Nasdaq grimpait de 2,27 %, $MSTR bondissait de plus de 10 %, ajoutant 8 milliards à sa capitalisation en une journée.

STRK : l’innovation financière au service de Bitcoin

En janvier 2025, Strategy a lancé une nouvelle arme financière : les actions préférentielles à strike perpétuel, baptisées STRK. Ni actions classiques ni obligations, ces titres hybrides ont permis de lever 563 millions de dollars dès leur introduction, dépassant largement l’objectif initial. Avec un dividende annuel de 8 % (payable en cash ou en actions) et une option de conversion si $MSTR atteint 1 000 dollars, STRK séduit les investisseurs cherchant stabilité et exposition au Bitcoin.

À 86,6 dollars l’unité en mars 2025, STRK offre un rendement effectif de 7 %, un niveau attractif. Pour Strategy, c’est une manière astucieuse de lever des fonds sans diluer immédiatement les actionnaires de $MSTR. Mais ce n’est pas sans risque : avec 4 milliards de dollars de dettes à long terme et peu de liquidités, l’entreprise dépend fortement de la hausse du Bitcoin pour rester solvable.

Un modèle risqué mais visionnaire

La stratégie de Strategy repose sur un pari audacieux : que le Bitcoin continuera de s’apprécier. Si cela fonctionne, elle pourrait devenir un modèle pour d’autres entreprises. Mais un krach prolongé ou des conditions de marché défavorables pourraient mettre sa dette sous pression. Avec des obligations convertibles échéant entre 2028 et 2032, le temps joue un rôle crucial dans cette équation.

Quel impact sur les marchés publics ?

Strategy ne se contente pas de jouer avec les règles : elle les réécrit. En 2024, elle a démontré que les marchés traditionnels pouvaient s’adapter aux actifs numériques sans créer de nouvelles classes d’actifs. En servant d’intermédiaire entre le capital classique et les cryptomonnaies, elle ouvre une voie inédite. Si les conditions restent favorables – coût du capital bas et appétit pour le Bitcoin intact –, d’autres entreprises pourraient suivre. Sinon, Strategy restera une exception fascinante.

Ce qui se joue ici dépasse la simple spéculation. C’est une réflexion sur la manière dont les entreprises cotées peuvent intégrer les actifs décentralisés dans leurs bilans. Strategy a placé l’effet de levier, la stratégie de trésorerie et l’exposition au Bitcoin sur un même axe, un pari qui pourrait redéfinir la finance corporative pour les années à venir.

Vers une nouvelle ère financière ?

En observant Strategy, une question se pose : assiste-t-on à la naissance d’un nouveau paradigme ? Les entreprises traditionnelles pourraient-elles devenir des passerelles vers les cryptomonnaies ? Pour l’instant, Strategy trace seule ce chemin, mais son succès – ou son échec – pourrait inspirer une vague d’innovations. Entre audace et risque, cette firme incarne une révolution silencieuse dont les échos résonnent déjà sur les marchés.